跟着A股市集再融资捏续收紧世博体育(中国)官方网站，越来越多上市公司摄取境外融资。

10月20日，晶科动力（688223.SH）公告其境外刊行世界存托凭据新增境内基础A股股份的议案。拟募资45亿元，用于扩产和补充流动资金。

这一融资计较引公论哗然。

原因有二：

领先，本次虽是境外融资，但依然要加多超10亿股的A股总股本，这也意味着晶科动力中小鼓动们的每股职权将被摊薄。

更垂危的是，光伏组件龙头晶科动力自2022年上市以来，就在不停融资用于格局确立和补充流动资金。

投资者不禁奇怪，账面看上去“现款”充裕的晶科动力，为什么却老是一副特别缺钱的样貌？

千般反常迹象，让东说念主不禁想象起此前财务作秀暴雷的康好意思药业。

一样的行业龙头，一样的激进融资，一样的存贷双高……

固然，现时咱们并不可刚毅认定晶科动力的财务一定有问题，笔者在这里，仅仅梳理出一些疑似“猫腻”之处，供弘大投资者辩论，也但愿给监管部门提供想路。

疑窦一：账面现款限制终年达百亿，为何不停融资？

纵不雅扫数这个词A股，比晶科动力“有钱”的公司其实并未几。

2024年中期，晶科动力货币资金限制达到195亿元，排行全A股第141，特等全A股97%的上市公司（剔除银行股）。

近两年，光伏行业内卷严重，而晶科动力“余量”却极为充裕，令东说念主防御。

2021年到2023年，晶科动力账面货币资金限制分歧为184亿元、199.9亿元和278亿元。

行业越发惨淡，晶科动力却“越来越有钱”。

这样“有钱”的公司，为啥要不停融资用于补充流动资金？

2022年，公司在A股IPO，募资总数100亿元，净额97.7亿元。这其中计较使用15亿元用于补充流动资金，后来又追加了11.17亿元超募资金用于补流。

2023年，晶科动力刊行可转债募资100亿元，其中30亿元用于补充流动资金。

相干词，完成百亿可转债融资不及3个月，晶科动力又脱手“要钱”，抛出高达97亿元定增计较，其中25亿元用于补充流动资金。

在A股再融资收紧的大布景下，这项定增计较终末停止了。这才有了本次的境外刊行存托凭据融资计较。

事实上，就在定增计较露馅后，2023年8月15日，晶科动力暴跌11.99%。

因为市集确实“看不懂”了：

光伏行业产能满盈，产业链各能力价钱一降再降，这个期间还要扩产，必要性安在？

更奇怪的是，终年200亿摆布的货币资金趴在晶科动力账面上“不动如山”，这笔钱确实存在吗？为啥不拿出来使用？

疑窦二：有两百亿现款，为何还要借两百亿有息欠债？

如斯“有钱”的晶科动力，为何要大举融资，又要职守千里重债务？

同花顺iFinD数据清晰，2024年上半年，晶科动力的短期借债、来回性金融欠债、历久借债、叮嘱债券及一年内到期的非流动欠债五项有息欠债推测达到229.08亿元。基本接近同时公司货币资金总数，即195亿元。

2021年到2023年，晶科动力以上各项有息欠债推测分歧为137.93亿元、148.09亿元、221.78亿元。

事实上，2021年到2003年，晶科动力账面货币资金永远高于五项有息欠债，不错破绽覆盖。（咱们再回归下，2021年到2023年晶科动力货币资金为184亿元、199.9亿元和278亿元）

这种欢叫，即是“存贷双高”。

包括康好意思药业在内，好多财务作秀暴雷的公司皆出现过这种欢叫。

一般而言，“存贷双高”是对资金的巨大滥用，一边需要支付高额的财务用度，一边账上还保留多量的现款，不安妥生意逻辑。好多财务作弊的公司均出现过“存贷双高”的欢叫。

存贷双高，频频是为了清除公司真确的财务景象。

固然，仅凭存贷双高，并不一定能判断财务作弊。事实上，晶科动力还存在其他财务疑窦。

疑窦三：利息收入永远远低于利息支拨一般而言，企业进款大概货币资金越高，那么利息也就越高。2021年到2023年，晶科动力货币资金限制永远高于其五项有息欠债。那公司利息收入应该高于利息支拨。

相干词，不对理之处在于，公司利息支拨比收入高得多！

2021年到2023年，晶科动力利息收入分歧为1.79亿元、3.11亿元和3.34亿元；同时公司利息用度为8.42亿元、10.7亿元和11.8亿元。

终末，笔者想请示。本年上半年，晶科动力仍是出现功绩下滑、筹谋失血。归母净利润同比下落56.24%；筹谋性现款流更是转负，为-16.19亿元，是公司上市以来初次。

这个期间，算作投资者，拷问公司财务的真确性和多半融资的合感性，显得尤为垂危。

著述现实仅供参考，不组成投资提议。

投资者据此操作，风险自担。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP